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定增市场逐渐回归“量价舒适区”(图)

发布光阴>2019-05-19 来源:本地

  今年以来,A股上市公司定向增发实际募集金额出现显著回落,由2016年上半年的7736亿元回落至2017年上半年的3947亿元。在此配景下,未来的定增投资将更依靠于公司基本面与内生价值能力,更看重企业中长期竞争情势与中央竞争力优势

  在2017年2月监管层出台非公开拓行股票新规前,A股上市公司再融资轨制已实行10年。此中,上市公司非公开拓行股票(定向增发)在2014年至2016年间呈现爆发式增长,动员再融资总额屡创新高。Wind资讯统计显示,2014年,A股定向增发募集资金总额猛增至6932亿元,2015年和2016年这一数字均打破1万亿元。然而今年以来,A股上市公司定向增发实际募集金额出现显著回落,由2016年上半年的7736亿元回落至2017年上半年的3947亿元。

  所谓定向增发,是指上市公司采取非公开拓行办法向特定对象刊行股票的行为。相对付公开拓行和配股,定向增发重要有刊行程序简略、筹本钱钱相对较低、刊行胜利率高等优势。

  “2017年定增市场全体呈现下降趋向,重要原因离不开再融资新规和减持新规两大因素。此中,影响较大的再融资新规旨在调剂过热的定增市,提高定增刊行门坎,遏制市场上过热资现象,低落企业套利空间,从而使定增市场全体回归理性。”第三方股权投资研究机构投中研究院助理阐发师马少波说。

  今年2月,中国证监会对《上市公司非公开拓行股票实行细则》部分条文停止订正,发布《刊行监管问答——对付引导尺度上市公司融行为的监管请求》,对定向增发拟刊行的股份数目、定增间隔光阴等作出更详细规定。随后的5月份,证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》对无序减持、违规减持等作出限制。

  投中研究院发布的《A股定向增发2017年7月数据申报》显示,从2016年7月至2017年7月A股上市公司定向增发预案与实现环境看,宣布定增企业数目自2016年7月一路攀升,至2016年9月到达101家的峰值,在随后10个月光阴里呈现小幅下探态势。今年2月仅有36家企业宣布实现定增,这数字在今年7月更是降至21家。

  从定增融资金额看,2016年7月至2017年1月,月均定向融资金额基本对峙在1000亿元以上,此中2017年1月超过3000亿元。随后在2017年2月至7月间的月均定增融资金额骤然回落至1000亿元,5月至7月更是在月均500亿元融资规模徘徊。

  针对定增市场降温等成就,财通基金投资司理颜平认为应辩证看待,他说:“以后定增市场在新政、新规推动下,正逐渐回归‘量价舒适区’。定增项目全体折价加大、项目源丰富,资金对定增项目不再盲目追逐。身处行业龙头、中央资产优质、主业纯粹、事迹可预测和可持续等模范,成为部分介入定增机构挑选定增项偏向重要模范。”

  事实上,从存量定增项目规模看,并未出现大幅波动,也不乏持续投资定增红利的公司。此中,财通基金胜利中标项目平均折扣8.4折阁下,停止今年7月末,中标项目加权平均浮盈近33%。九泰基金统计显示,今年上半年总存量募资规模及现金认购的1年期存量募资规模与上月基本持平。停止2017年6月30日,剔除上市公司停止履行、股东大会未颠末过程、发审委未颠末过程等项目,目前共有816个处于分歧进度的定增项目,估计募集金额1.79万亿元,数目和规模均坚持稳固。

  颜平认为,目前的定增市场正阅历价值回归的过程,不管是刊行主体还是介入主体,都逐渐回归到2013年和2014年的状况。从介入主体看,定增从全民介入回归到专业投资者为主的状况;从刊行主体看,以后定增项目折价大幅下行,部分热门标的更是出现了阶段性的低估,折扣达7折、7.5折附近。在之前的定增火爆期,要获得较高的折扣率较难。新政、新规以来建仓的定增产品,全体浮盈环境相对不错。

  针对今年5月份发布的减中规对定增项目退出光阴的影响成就,九泰基金定增投资中央总司理刘开运认为,未来跟着定增刊行规模削减,估计定增市场将逐渐由卖方市场转向买方市场,定增折价率也将逐渐晋升,未来的定增投资将更依靠于公司基本面与内生价的芰,更看重企业中长期竞争情势与中央竞争力优势,选取真正具有长期投资价值的公司。

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定增市场逐渐回归“量价舒适区”(图)

今年以来,A股上市公司定向增发实际募集金额出现显著回落,由2016年上半年的7736亿元回落至2017年上半年的3947亿元。在此配景下,未来的定增投资将更依靠于公司基……

2019-05-19

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